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中美经贸摩擦暂告一段落,美豆市场接下来关注点在哪里?
发布时间:2020-01-20 09:11:22  |来源:  |作者:
 

 中美经贸摩擦伴随着第一阶段协议签署而暂时告一段落,这是中美两国超过两年时间的经济冲突之后的一份持久遗产,但中国承诺基于“市场条件”采购美国农产品,令美国农户和商品交易商心生忧虑,因而上周大部分时间美豆也处于走低状态,主力2月合约跌幅累计20美分,但临近周五市场悲观情绪转变为对中国需求的谨慎乐观。推动价格反弹逢低吸纳操作,其中可能来自包括出口商,持有空头头寸的投机商以及国内压榨商和锁定当前价格的出口商。贸易商继续揣摩中美经贸协定的含义。接下来,国际大豆市场的核心驱动力仍然是中国对于美国农产品承诺采购的兑现(去库存节奏)+南美大豆产量形势,但市场对协议兑现过程不会过多交易,至少短期内中国大量采购美豆的可能性不会太高,4-8月为南美新季出口季,巴西3月船期及以后的贴水一直保持竞争优势,美豆采购窗口持续缩短 ,2月美西大豆可能还有些竞争力。当然最关键的是,美国农民又要开始新年度的备耕准备了。

 
※中美达成第一阶段经贸协议,中国农产品采购将基于市场需求原则
 
中美于上周达成第一阶段经贸协议,协议内容包含中国将在接下来两年内增加进口320亿美元美国农产品,分别为2020年125亿美元和2021年的195亿美元。而作为协议的一部分,美国同意在12月不继续征收新的关税,并降低约1200亿美元中国产品的关税至15%,但总体而言美国对中国商品征收的平均关税依然将为19%,而贸易战之前为3%(虽然外电批评美国决定保留关税对市场是负面因素)。值得注意的是,协议中提到,中国产品采购,特别是在农产品方面,将以市场价格进行,市场条件可能会决定任何一年内的采购时间。这意味着中方增加自美进口农产品,要基于市场原则,由市场主体自主决策。
 
※南美新季大豆出口竞争力依然存在,创纪录丰产或拖累国际价格
 
而来自美国机构给与美国农民的忠告则是,尽管中国同意在未来两年中每年在美国农产品上花费约320亿美元,但即使在最坏的情况下,巴西大豆由于其价格优势也不会完全被淘汰。就短期而言,今年一季度中国油厂商业大豆买盘仍有剩余购买空间,也有分析认为在南美新豆上市以及传言2-3月份我国临储大豆放储的背景下,中国厂商的大批量美豆商业采购或集中于9-12月份。值得关注的是,由于巴西新豆面临创纪录丰产,因而很有可能会拖累国际大豆价格;出口商建议市场首先要关注美豆现货市场,通常基差上涨或为趋好迹象。
 
※美国农产品或将在下半年占据主导,中国对美豆采购规模或逐步提高
 
机构分析师和出口商则称,收获周期和价格差异更有可能将市场推回原来的供需状态。这意味着巴西2019/20年度新季作物将在今年上半年依然面临高需求,创纪录丰产下的卖压使得其农产品出口仍将具有价格竞争优势;而美国农产品将在下半年占据主导地位,届时其产出将获得增长,并且可以更好地在价格上竞争。JCI在近日《论我国大豆进口在平衡贸易中的举足轻重地位》政策报告中分析过:如果2020年对美国农产品365亿美元的总购买金额之下,中国对于美豆的采购规模预计为3000-3500万吨,进一步详细内容见报告。
 
※巴西早熟大豆已展开收割,目前部分产区产量前景相对良好
 
当然,本年度巴西新季大豆的单产和产量规模,将对2020年的全球大豆贸易流量,特别是对新的中美贸易协定产生重大影响。历史上巴西出口了约60%的大豆,如果今年这一比例再次提高,那么按照两国本周签署的“第一阶段”贸易协议的规定,中国市场至少短期不会启动大幅美豆采购。巴西北部及南部部分生产州的早熟大豆开始收获,在头号主产州马托格罗索目前收割单产良好、产量前景总体不错。巴西行业组织Conab和政府数据提供者IBGE的数据相对权威,前者在1月8日的最新报告中预测巴西大豆总产量为1.233亿吨,而后者将在2月份发布首个2020年作物预报,这两个机构的数据预测,与国家生产数据年度平均差异仅为1.2%。
 
※美国农民即将进入新年度备耕期,多重因素决定播种形势
 
外电机构评论认为,中国在未来几周内购买多少美国大豆,则将表明北京将以多快的速度实施刚刚签署的贸易协议。这也是美国大豆种植者在制定下一季播种计划时将考虑的关键因素之一。另外美国农业部长桑尼·珀杜证实,美国政府即使在与中国达成经贸协议的情况下,也将为援助计划(MFP)支付第三笔也是最后一笔款项; 贸易援助意味着农民普遍认为收入会下降的一年中收入反而增加了。美国农业部预计,2019年全国农业净收入将增长10%以上,达到2013年以来的最高水平,当然其中援助金占了很大比重。而随着备耕季节的临近,农民不得不面临的另一个问题则是,今年2月到4月间美国中西部的中北部地区,气温低于正常的概率高于正常水平,且整个地区的降水量也将高于正常水平。
 
采编人:jgb02
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